社論--防止通膨火焰竄燒

 |2023.03.18
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最近歐美相繼有銀行業爆發危機,導致全球金融機構風聲鶴戾。雖然這些銀行危機背後都有各自的成因,而美國聯邦準備理事會近一年猛烈升息也被視為關鍵導火線。下周聯準會將舉行理監事會議,外界普遍預期,未來美國升息力道恐將開始受到抑制。

台灣中央銀行下周稍後也將開會討論升息政策,央行內部已在研究是否停止台灣的升息步調。台灣跟歐美不同,近一年央行僅溫和升息,且政府已著手研擬調高水電價格,軍公教人員也醞釀調薪,通貨膨脹勢頭方興未艾,因此,現階段台灣央行的貨幣政策應以壓制通膨為首要目標,還不到停止升息的時機。美國最近一周內有三家區域銀行接連出事,矽谷銀行宣布破產倒閉、紐約加密貨幣標誌銀行遭到接管,另有美國十一家大型銀行聯合注資岌岌可危的第一共和銀行;美國金融危機也蔓延到歐洲,全球知名財團、有百年歷史的瑞士信貸銀行也爆發流動性危機,瑞士央行緊急借貸五百億美元周轉資金協助「止血」。這一波歐美金融危機被視為十五年前美國雷曼兄弟風暴引發全球金融海嘯之後最嚴重的情況,全球警報響起,所有市場都在關注是否還有其他金融業地雷會陸續引爆。

這次歐美金融危機,雖然背後都有各自的因素,但美國聯準會的貨幣政策失誤,一開始未能掌握先機,後來又操之過急過猛,是造成歐美銀行體系風險大增的關鍵。兩年前,美國的通膨已經明顯升高,但聯準會聲稱通膨只是暫時現象,繼續堅持超寬鬆的低利率政策。直到去年初全球通膨來勢洶洶,美國聯準會的超低利率瞬間轉向,一年內猛烈升息八次、把利率急拉四點五個百分點,讓全球金融與投資市場全部亂了調。

美國矽谷銀行就是受害者之一,因為資產配置沒有分散風險,導致一旦遭到存款人大量提款,就爆發流動性危機而破產倒閉,成為美國史上第二嚴重的銀行倒閉事件,還迅速蔓延到其他中小型銀行危機。

由於這一周國際金融大環境丕變,歐美銀行體系與企業界的系統性連鎖風險大增,美國聯準會下周召開會議,外界預測美國的升息腳步可能開始煞車,僅升息一碼(零點二五個百分點)、甚至不升息,讓金融體系與企業信用獲得喘息。原本金融界估計,美國最快要在第三季、甚至明年初才停止升息的步調,如今也可能提前。台灣的央行向來追隨美國腳步,第一季央行理監事會議召開在即,這次央行的貨幣政策走向備受注目。不過,台灣的情形不同於美國,目前銀行體系尚稱穩健,通膨仍然嚴峻,央行貨幣政策自應以打擊通膨為優先目標,升息腳步還不到停下來的時機,以防止通膨火焰繼續竄燒。今年前兩月平均物價上漲率仍達百分之二點七四,國發會主委龔明鑫也表明今年物價上漲率不易降到百分之二以下。這一年民間感受到的萬物皆漲,更數倍於政府統計的指數;加上政府部門著手研擬電價、水價漲價,也醞釀讓軍公教調薪,想見短期內的物價漲幅仍將是全民生活痛苦的首惡。現階段央行的\升息幅度,絕不宜落後通膨指數太多,否則將助漲通膨的預期心理。

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