碧桂園自救提境內債券展期方案

THE MERIT TIMES

本報綜合報導 2023-08-20

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【本報綜合報導】大陸地產開發巨頭碧桂園提出首個境內債展期方案，展延已發行債券「16碧園05」的本金3年，分7期兌付，每個帳戶先償付人民幣10萬元，利息到期支付。有分析認為，假如碧桂園能夠順利通過該方案，整體生產經營將因此獲得2至3年喘息時間。

加帶增信措施阻翻版雷曼

2023年8月8日，素有中國地產模範生之稱的碧桂園驚傳兩筆美元債無法如期支付債息，恐有違約危機。14日碧桂園在上海證券交易所以及深圳交易所發行的11筆債券停牌。碧桂園鉅額債務事件，引發全球關注，市場擔心成為第二個恒大，進而演變成中國版的「雷曼時刻」。

該筆債券為私募債，將於在9月2日到期，債券餘額為人民幣39.04億元，是未來1年內碧桂園境內債餘額最大的一筆債券。

根據方案，碧桂園計劃將該債券分7期兌付，從2023年10月到12月每月兌付本金2％、於2024年9月兌付10％、2025年9月兌付15％、2026年3月兌付25％，最後在2026年9月兌付44％。在展期之外，碧桂園也提供增信措施，拿出福建龍岩、海陽、江蘇沭陽、淮安、興化的等專案公司股權質押。

分析指出，在清算情形下，購房者債權是排在第一位，而境內債僅優先於境外美元債。而碧桂園現在還透過增信，為原本純信用境內債持有人提供額外償債保障，一定程度上優化境內債權人權益保障。

有資深人士指出，展期成為房企應對債務壓力的一種普遍選擇。如果房企將所有資金用於償債，過度壓縮經營規模，過度處置優質資產，也不利於企業長期發展。

近期亦有分析認為，隨著大陸國家層面和各地政府頻繁發布提振房市信心的政策，房市的回暖仍然值得期待，碧桂園作為資質較優的示範房企，在各方支持下仍有可能化險為夷。

官方背書城投債又被追捧

大陸「城投債」近期又成為搶手貨，天津城投集團近期發行3檔短期融資債券，最高認購倍數超過73倍，出現「一債難求」景況。分析師認為，城投債作為大陸信用債中比較安全的類別，投資者配置熱情高漲的行情可能還會持續一段時間。

澎湃新聞報導，天津城投集團18日發布超短期融資券發行公告，「23津城建SCP052」16日發行，實際發行總額人民幣10億元，發行利率3.5%，債券期限150日，有效申購金額達到人民幣730.2億元，認購倍數超過73倍。

先前發行的「23津城建SCP051」、「23津城建SCP050」也分獲逾70倍、43倍認購。

東方金誠研究發展部高級分析師馮琳分析，天津城建超短融被熱烈追捧，背後有兩大政策因素，首先是7月24日中央政治局會議首提「一攬子化債方案」，對地方政府債務風險釋放穩妥信號，緩解市場對城投債務的擔憂。其次8月15日央行超預期降息，寬鬆貨幣力度加大，推升債市做多情緒。

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