社論美債風險擴大

THE MERIT TIMES

社論 2023-10-25

字級

收藏文章

0
支持請+1

34觀看次

美國政府債務愈堆愈高，必須不斷發新債以還舊債，由於利率攀高，迫使政府發債量愈來愈大，造成公債殖利率不斷升高。

近期各天期公債殖利率揚升，十年期公債殖利率繼續向百分之五關卡挺進；美債的供給也變大。雖然美國公債最大買家聯準會（Fed）持續淡出美國債市之際，新債卻大量湧進市場，成為推升殖利率的另一因素，尤其在長天期債券方面。

美國政府為彌補日益擴大的預算赤字並補稅收的不足，今年擴大發債，到十月的三個月內發行約一兆美元的債券。十年期國債收益率也逐漸升至高位，其波動更牽動著資本市場投資者的神經。

進入十月以來，美國長期國債殖利率的高升對市場的影響顯著。十月十八日，美國長期債券殖利率進一步創十六年來的最高位，被視為「資產定價之錨」的基準十年期國債收益率一度上衝至百分之四點九九，距離「破五」僅一步之遙。三十年期國債收益率升至百分之五點○五，為二○○七年以來最高。

如果美債殖利率持續保持高位，不僅實體經濟將受壓制，全球資本市場甚至可能陷入新一輪金融危機。

美債殖利率不斷走高的根本原因，主要是聯準會的加息政策，在這個情境下，美國財政部大量發行美國國債，對美債殖利率快速抬升起了推波助瀾作用。

今年第三季度，美國財政部的國債發行淨額超過一兆美元，創歷史同期新高，預計四季度，美國國債的發行淨額將達到八千五百億美元。這是迫不得已的，因為九月十四日那天，美國聯邦政府債務規模已達三十三兆美元。

聯準會為了控制通膨，採取收緊政策，促使美國國債大量發行，拖累了債券價格，同時推升美債殖利率。

美國期待這波通膨可以軟著陸，但市場利率不斷推升，不僅對資產價值構成威脅，經濟軟著陸的可能性隨而降低，美國聯邦政府的償債壓力也愈來愈大。目前遏制通膨仍是聯準會的優先選擇。

在此同時，美國財政部不斷擴大財政赤字，大量發行國債，使得聯準會的緊縮政策效果大打折扣，更造成債券市場的大幅波動，影響價格穩定。因此，更高更久的推高利率政策，必然助長金融動盪和經濟萎縮，從而變成「硬著陸」。

美國政府舉債度日，債務愈滾愈大，所發行的長債過去有中國大陸大筆購進，聯準會的量化寬鬆算是變相「包底」，所以不愁沒有去處。現在聯準會不買了，大陸也不斷減持美債，美債價格頓失支撐，致使殖利率攀升速度更快。

另一個不好的訊號是，即短債利率比長債利率高的債息倒掛警訊不斷亮起，孳息曲線倒掛意味投資者對短期經濟缺乏信心，常被視為衰退先兆。由於近期美債市場嚴重供過於求，長債投資者索要更高回報，據過往經驗，倒掛正面臨逆轉，而這恰是衰退快出現的信號。美債孳息急升，可能成為美國債務問題惡化的轉捩點。

這個趨向跟美國政府大肆擴大支出而助長通膨有密切關係。拜登政府仗恃著美元霸權，花錢毫不手軟，舉債金額不斷大幅擴大，毫無財政紀律可言。

美國長債孳息持續攀高，各地政府和企業舉債成本亦跟著推高，美國經濟確有可能面臨更大下行壓力，其他國家也將受池魚之殃。

《人間福報》是一份多元化的報紙，強調內容溫馨、健康、益智、環保，不八卦、不加料、不阿諛，希冀藉由優質的內涵，體貼大眾身心靈的需要，是一份承擔社會責任的報紙。

- 支持福報，做別人生命中的貴人 -

前往支持

加人間福報LINE好友